開發商破產敲響了中國房地產市場的警鐘

開發商破產敲響了中國房地產市場的警鐘

一家中國開發商的倒閉引發了整個大陸房地產公司的債券和股票的拋售,業內人士預測未來會出現更多的破產和違約。

2014年全國數千家開發商中有五分之一可能破產。

“如果今年有20%的房地產企業倒閉,這將是非常正常的,”香港上市公司Powerlong的首席執行官Hoi Wa fong在記者招待會上說。

中國的房地產市場是中國經濟的最大貢獻者之一,占國內生產總值的16%,占中國所有未償貸款的20%。

一家私營開發商的倒閉和一家太陽能發電公司的債券違約,證實了Hoi的預測。

浙江興潤房地產有限公司週一表示,無法償還其債權人。該公司欠包括中國建設銀行在內的15家銀行24億元人民幣(3.9億美元)。它還可能欠私人投資者錢,這是一種常見但非法的借貸管道。

該公司所在地奉化市的政府官員已經向多家西方媒體證實了該公司的破產報告。路透社援引該市房地產管理辦公室負責人王瑞林的話說,該公司的老闆和兒子都因非法集資被拘留。當地政府一直在努力研究如何處理壞賬和出售公司資產。

十年來,中國房地產開發商以垃圾債券的形式湧入市場。這幫助他們補充了土地儲備,與前一年相比,2013年的土地購買量增長了8.8%。

投資者現在正在重新考慮這些持股。以前,在西方,以歷史上較低的利率借入資金,再投資於高收益債券是一種“利差交易”,這種債券不僅受益於高股息,而且受益於人民幣升值。

但人民幣最近突然貶值,西方國家的利率也在上升。債務問題新增了風險。中國房地產股一直在長期穩定的下滑,中國內地的CSI300房地產指數去年下跌了27%。

中國大約有6萬名房地產開發商,這一數位得益於公司經常為每一個開發專案創建新公司的事實。分析人士表示,一些規模較小的開發商能够綜合高度分散的行業,這將是有益的。

開發商破產是不尋常的——公司通常出售項目或通過出售公司股權而不是停業來建立合作關係——但並非聞所未聞。第一次浪潮始於2012年,伴隨著杭州榮光房地產的崩潰,杭州是中國上海南部沿海的浙江省省會,廣東省南部順德的廣德業房地產開發。

野村證券(Nomura)經濟學家張志偉(Zhiwei Zhang)表示,由於供應過剩,特別是在小城市,房地產行業在未來兩年內是中國的第一大風險。儘管溫州和鄂爾多斯等空置的“鬼城”已經出現,但自2009年以來,房地產市場的庫存已經新增了兩倍,隨著勞動力的萎縮和城市化的放緩,這種膨脹很難被吞咽。

中國最近首次出現國內企業債券違約,這一威脅可能波及房地產行業。

3月7日,太陽能電池板製造商上海朝日太陽能科技有限公司成為中國第一家拖欠債券的公司。它只能支付到期的8980萬元(1500萬美元)的息票紅利中的400萬元。它的債券現在可能會像它預測的第三年那樣被摘牌。

其他一些公司,如陷入困境的太陽能產業中的LDK太陽能公司,在那裡中國的低成本供應商眾多,供應過剩猖獗,已經拖欠海外債券。但房地產行業的債券問題將產生更廣泛的影響。

一方面,一些中國觀察家對違約的想法表示歡迎,並指出他們消除了北京或國家銀行對企業債務的隱性擔保的“道德風險”,即使是對於經營不善、缺乏競爭力的公司。另一方面,違約新增了更廣泛的信貸危機和信心喪失的可能性。