中小開發商被擠出香港樓市
香港中小開發商可能會在香港金融管理局（HKMA）新的貸款價值措施下失去在土地市場上的競爭力。展望未來，中小開發商通過政府招標獲得的住宅用地份額可能會從2016年的48%下降。

政府的常規土地銷售制度為中小開發商提供了更多參與城市住宅開發景觀的機會。這些開發商佔2016年住宅銷售數量的48%，是2011年24%的兩倍。

不過，在金管局於2017年5月收緊工地及建築融資措施後，情況可能會有所改變。根據這些措施，中華人民共和國開發商（中國開發商）在土地收購方面仍保持積極的態度，保持了今年住宅用地銷售市場的連胜勢頭。鑑於本地權重股相對較強的現金頭寸和集團層面的融資來源，它們也不太可能受到影響。

介於這兩大巨頭之間的是中小型開發商，它們可能受到這些措施最大的擠壓。我們對自2016年以來出售的所有住宅用地的貸款設施進行的內部分析顯示，總體貸款對土地的比率高達275%，其中一些最高比率歸因於中小型開發商。

那些仍然渴望在城市中插旗的開發商很可能會與其他中小型開發商聯合投標，儘管我們預計，在新的措施下，他們在住宅用地銷售市場的佔地面積會縮小。

住宅用地銷售市場中,中小型開發商的需求減弱，很可能會導致中國開發商主導這場遊戲，因為他們通常比本地權重股的利潤預期更低，而從貨幣升值角度看，他們的收益更高。然而，在即將通過政府招標出售的住宅用地，尤其是大埔和大嶼山的兩處住宅用地，考慮到這些地點不是中國開發商的重點地區，當地的重量級人士可能會有機會。